Povodom održavanja konferencije "Razvoj tržišta kapitala" u Sava Centru 22. i 23.10.2008. godine, pitali smo, poznatog domaćeg stručnjaka za industriju investicioni fondova, prof. dr Dejana Šoškića, sa Ekonomskog fakulteta u Beogradu, nekoliko pitanja.
1. U kakvom je stanju trenutno industrija investicionih fondova u Srbiji?
Trenutno, industrija investicionih fondova u Srbiji deli sudbinu regionalnih tržišta. Cene padaju i u Srbiji, i u regionu, u poslednje vreme, i na svetskim tržištima. To neminovno mora da ostavi efekat na kretanje vrednosti investicionih jedinica. Može se reći, investicioni fondovi su u krizi, ali sa dobrom perspektivom u nekim aspektima svoga delovanja.
2. U kom pravcu bi trebalo da ide dalji razvoj industrije uzimajući i faktor pozicije u regionu?
Za dobro funkcionisanje investicionih fondova potrebno je, pre svega, da postoji dovoljan broj likvidnih hartija od vrednosti. Njih u Srbiji do sada ima nedovoljno i bez bitne promene u tom domenu, nije realno očekivati nagli rast aktivnosti u ovoj oblasti. Među investicionim fondovima, u ovakvom okruženju kakvo je u Srbiji, verovatno više smisla imaju privatni i zatvoreni fondovi, nego otvoreni fondovi. Ovi poslednji, kao što znamo, zahtevaju redovno izračunavanje vrednosti investicionih jedinica i spremnost kontinuiranog otkupa i prodaje investicionih jedinica, što normalno može funkcionisati tek sa dovoljnim brojem likvidnih hartrija od vrednosti na tržištu.
3. Metod obračuna investicionih jedinica - kako kaže struka?
Investiciona jedinica se, po pravilu, obračunava tako što se od tržišne vrednosti portfolia hartija od vrednosti u posedu fonda (po poslednjoj ceni na zatvaranju), oduzmu tzv. nevidljivi troškovi (uključujući i menadžment proviziju) i potom se dobijena vrednost podeli sa brojem investicionih jedinica (ili akcija) u opticaju.
4. Šta treba da donesu zakonska rešenja?
Zakonska rešenja treba da donesu veći stepen međusobne usklađenosti relevantnih zakona na tržištu hartija od vrednosti kao i viši stepen njihove usklađenosti sa svetskim standardima. Principi rada na finansijskom tržištu moraju biti: profesionalna etika, transparentnost i kompetentnost.
5. Šta je po Vama problem broj jedan u ovom poslu i kako ga rešiti?
Problem broj jedan je nedostatak likvidnih hartija od vrednosti. Ovaj problem se delimično može rešiti većom ulogom države kao emitenta (trezorski zapisi, note i obveznice, municipalne obveznice) i garantora (sekjuritizacija) novih emisija hartija od vrednosti. S druge strane, stvaranje povoljnog ambijenta za emitovanje hartija od vrednosti (transparentnost, efikasnost i zaštita investitora) pokrenuće i više korporativnih emisija: akcija i obveznica.